機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• LED TV大幅激勵(lì)LED業(yè)，使得近期LED族群股價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)
• 摩根士丹利認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)反應(yīng)利多，對(duì)臺(tái)灣LED龍頭廠晶電（2448）大潑冷水
• 摩根士丹利研究報(bào)告指出，LED高亮度芯片仍處于短缺狀態(tài)

相關(guān)數(shù)據(jù)：

• 以目前股價(jià)來說，晶電本益比已經(jīng)達(dá)到32倍，股價(jià)凈值比也來到2.1倍
• 以市場(chǎng)最樂觀的預(yù)測(cè)，2009年滲透率為5%-10%，2010年則為15%-20%

LED TV大幅激勵(lì)LED業(yè)，使得近期LED族群股價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但摩根士丹利認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)反應(yīng)利多，對(duì)臺(tái)灣LED龍頭廠晶電（2448）大潑冷水，并給予晶電80元新臺(tái)幣目標(biāo)價(jià)，維持“減碼”評(píng)等。

最近，摩根士丹利研究報(bào)告指出，LED高亮度芯片仍處于短缺狀態(tài)，晶電擴(kuò)產(chǎn)與產(chǎn)能利用率最快要到2010年才能穩(wěn)定釋出，因此下半年?duì)I收大幅增加不易。四元LED產(chǎn)能利用率僅六至七成，毛利上升空間有限，對(duì)于即將募集10億元海外存托憑證，將大幅稀釋每股獲利與投報(bào)率，以目前股價(jià)來說，晶電本益比已經(jīng)達(dá)到32倍，股價(jià)凈值比也來到2.1倍，利多已反應(yīng)完畢。摩根士丹利認(rèn)為，以市場(chǎng)最樂觀的預(yù)測(cè)，2009年滲透率為5%-10%，2010年則為15%-20%，市場(chǎng)預(yù)估似乎未將LED短缺情況考慮進(jìn)去，造成市場(chǎng)對(duì)LED業(yè)績(jī)的過度樂觀。外資近三個(gè)交易日持續(xù)賣出億光，連續(xù)五個(gè)交易日賣超晶電，不過本土法人對(duì)兩大龍頭股均捧場(chǎng)，近一周交易日均大買小賣。