機遇與挑戰(zhàn)：

• 濺射制程為產能瓶頸
• 電容屏明年仍供不應求
• 國內觸摸面板龍頭高速成長

市場數(shù)據(jù)：

• 明年iPad訂單預計為4000萬臺

濺射制程為產能瓶頸，電容屏明年仍供不應求：目前Glass電容屏的產能瓶頸在于濺射(Sputtering)制程，在普通TFT-LCD的CF(彩膜)制程中，濺射制程只需要24秒即可，但投射式電容屏制作的Sputter則需要65-70秒，即產能幾乎掉一半。

此外，濺射設備的購置也比較耗時，購貨周期至少為半年。由于濺射制程的耗時導致產能擴張緩慢，各廠商在原有產能基礎上無法加大產出。以富士康對OCA膜需求預估，明年蘋果iPad訂單預計為4000萬臺；觸摸屏廠產能遠遠不足。

萊寶高科：國內觸摸面板龍頭、享受產業(yè)高速成長：公司在ITO導電玻璃領域積累多年，直到如今通過間接向蘋果供貨體現(xiàn)出了堅守的價值。由于觸控屏領域最需要的就是人才和經驗，公司在這兩方面的優(yōu)勢明顯。隨著Glass電容屏產能繼續(xù)吃緊，上游材料商將享受產品供不應求帶來的溢價效應。公司未來中小尺寸持續(xù)擴產，中大尺寸項目將成為未來亮點。我們認為萊寶高科為國內觸摸屏最值得投資的標的。

超聲電子：樂Phone電容屏獨家供應商：超聲電子為聯(lián)想樂Phone供應觸摸屏，但目前良率水平對獲利貢獻不大，未來擴產良率能否提高到使獲利貢獻較大仍需觀察。

宇順電子：STN轉做觸摸屏難度不?。汗緩闹鳡ISTN轉向觸摸屏符合市場趨勢，但觸摸面板所需的人才和電路設計能力將考驗公司。濺鍍制程的良率和玻璃基板的大小可能會限制公司產能迅速擴張和成本良好控制，短期內觸摸屏對公司貢獻可能有限。

錦富新材：繼續(xù)看好光學膜切割市場：公司希望憑借其在在光學膜上的切割工藝經驗，透過日系OCA膠切入蘋果供應鏈；但3M明年在蘋果OCA膠市場應仍保持70%以上的市占率，且切割基本不外包。因此公司只能在不到30%的市場中與臺廠競爭，且其切割難度較高良率控制不易。我們對公司未來在光學膜切割市場的增長持較樂觀看法，但OCA膠及導光板對公司未來獲利貢獻保持較中性看法。

深天馬A：上天馬基礎扎實，深耕中小面板市場：公司近日回購上天馬，未來可能將武漢、成都均并入其中。除去重組價值外，上天馬扎實的基礎使得公司收益不少，但公司轉產觸摸屏在玻璃基板厚度、濺射制程瓶頸、代線數(shù)并非最經濟等方面存在一些問題。此外AMOLED仍需要更長時間觀察未來前景。

ST天龍：光學膜制造良率原材取得為關鍵：公司進軍光學膜領域，由于良率是最關鍵問題，因此需要時間磨合設備、人員，另外在原材料獲取、下游通路拓展等方面也需持續(xù)努力。增亮膜市場較難獲利，而擴散膜此前亞太地區(qū)失敗案例不少(尤其是韓國廠)，公司未來獲利不確定性高。